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財經中心／李宜樺報導

白銀市場劇烈震盪，現貨白銀價格於近期突破 51 美元大關，創下自 1980 年亨特兄弟逼空以來的最高點。根據彭博報導，這波漲勢背後是避險資金湧入、倫敦白銀市場供應失衡，以及借貸成本急升的共同作用。

截至週四，白銀單日上漲逾 4.5%，達到約 51 美元／盎司水準。這是在全球避險情緒推升下，白銀已於 2025 年累計上漲超過 70%，漲勢甚至超越黃金的表現。

避險需求狂潮 爆發資金洪流

美國面臨龐大財政赤字、聯準會獨立性質疑、經濟過熱憂慮等因素，導致投資人逃離風險資產，轉向黃金、白銀等傳統避險標的。白銀因波動性較大，成為追求「高 beta 避險」者的寵兒。

倫敦市場庫存枯竭 借貸成本飆升

倫敦白銀市場警告供應陷入極端緊張狀態，白銀借貸利率飆升至歷史高點，使得套利與投機操作受到嚴重壓迫。部分市場人士指出，出口至美國的白銀潮耗盡倫敦庫存，使得可借貸的銀量大幅下降。

這種現象也引發「現貨價格高於期貨價格」的異常價差逆轉現象，在正常狀態下，期貨價格應高於現貨價格。

工業需求加持 供需失衡延續

白銀除了作為貴金屬，也被廣泛用於太陽能電池、電子器材、醫療器械等工業領域，其工業需求占總銷量比重極高。有市場預期，2025 年白銀需求將連續第五年高於供應，供需失衡現象恐持續。

市場警戒：技術面或迎回調風險

儘管白銀打破多年高點，部分分析師警告技術指標已進入超買區域，可能迎來回調壓力。尤其若新版供應進場、借貸壓力緩解或黃金動能減弱，白銀漲勢或有修正空間。

市場目前關注焦點包括：倫敦借貸利率是否企穩、全球主要央行是否繼續資產購買、是否有新供應挹注，以及美元與利率的走向。

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